还是一个“拖”字诀。

回顾过去几十年，全球性货币超发、低利率，虽然没有引发普遍的严重的传统意义上的通胀，但股市、房市等资产价格大涨，直接导致了社会财富差距、收入分配差距拉大，进而还导致民粹主义、逆全球化等思潮泛滥。

欧美很多愤怒的民众游街，本质上就是一场穷人的滞胀危机。

而曾经日本逝去的二十年，本质上也是一次滞胀的代价——当年对于楼市和股市调控不作为，放任资产泡沫肆无忌惮的膨胀，再加上外资狼群无情的抽梯子，最后楼市股市泡沫双双破裂，炸得日本几十年半身不遂。

整个民族陷入长期“低欲望”。

作家大前研一在他的《低欲望社会》这样描述危机后的日本社会：

丧失物欲、成功欲的世代：对于“拥有物质”毫无欲望，随便吃个一、两餐就能活下来的社会，“出人头地的欲望”也比先前世代降低不少。

无论是货币宽松政策或公共投资，都无法提升消费者信心，政府撒再多钱也无法改善经济。

一个恐怖的死循环。

很简单的逻辑，当社会总体资产价格高企，私营部门（个人及家庭）日常支出和信用负债增加，可支配收入增速放缓或停滞时，往往就预示着私营部门（个人和家庭）陷入滞胀的泥潭了。

当前，这样的事情已经在我们身上发生了。

房地产盘子已经超400万亿了，她的价格变动将是整个社会的沉重成本。

另外，在社会资产价格上涨推高社会整体负债的过程中，那些负债能力差的弱势群体最容易杠杆破裂，也最容易成为社会最不稳定的雷。

进而引发社会的撕裂。

这将是滞胀的又一个大麻烦。

03

滞胀的第三个的大麻烦：引发“人口的通缩”。

富人通胀，穷人通缩，不仅表现富人的资产价格上涨，穷人的收入降低，还表现在穷人娶不起媳妇，生不起孩子上。

人口问题是中国经济乃至东亚经济圈的最大短板。