西陆军情

巴基斯坦是否会上演“希腊式”主权债务危机

2018-10-19来源:搜狐军事

前几天巴基斯坦政府向国际货币基金组织(International MonetaryFund,简称IMF)提交了30年以来最大的紧急援助计划,要求贷款70亿美元,以偿还其到期的外部债务。

早在8月份,巴基斯坦就向中国政府提出了援助申请计划,中国也已借给巴基斯坦20亿美元帮其度过紧急难关。然而,这对于巴基斯坦目前的需求还远远不够。仅2018年巴基斯坦政府需偿还近90亿美元,明年情况将继续恶化,需偿还127亿美元。中国政府无法凭一己之力解决巴基斯坦的债务问题,而巴基斯坦在多方求助无果后只好求助于IMF。

美国在IMF中占有最大份额,拥有17.68%的投票权(中国在IMF拥有6.49%的投票权,仅次于日本),因此特朗普政府的态度举足轻重。特朗普认为中巴经济走廊项目是巴基斯坦财政赤字的一个主要原因,提出在考虑救助计划前巴基斯坦应把中巴经济走廊的所有债务细节都向IMF汇报。虽然实际上“从巴政府公布的债务结构看,走廊债务在巴债务构成中占比很低,不是造成当前巴财政困难的原因”,但迫于经济压力,巴基斯坦政府也只能同意了这一要求。

IMF将在11月7日到达巴基斯坦对情况进行评估,届时不管IMF是否批准援助计划,都将获得中巴经济走廊项目的第一手信息。无疑这使中国的境况非常被动,因为IMF极有可能会以中巴经济走廊项目威胁巴基斯坦政府就范,接受不利于项目顺利进行的条款,甚至暂停或中止走廊建设。

资料图来源:东方IC

与希腊主权债务危机异同

巴基斯坦目前所处的情况和2009年末开始的希腊主权债务危机非常相似。希腊债务危机曾威胁到整个欧元区的存续,尽管近期有所缓解,其阴影还没有完全散去。如果主权债务问题在其他“一带一路”国家纷纷出现且没有得到妥善的解决,同样将会给中国及整个欧亚大陆地区带来非常严重的政治和经济问题,应引起我们的充分重视。

首先来看一下希腊债务危机是怎么发生的。

2001年华尔街著名投行高盛通过“货币掉期”的创新模式帮助希腊制造了一个体面的公共负债表,使其顺利加入欧盟,希腊开始使用欧盟的统一货币欧元。

欧元于1999年开始成为欧盟的统一货币,其初衷是降低欧盟区的贸易成本,进一步实现欧盟经济一体化。在欧盟引入统一的货币欧元给德国、法国等发达经济体带来极大好处,因为这些国家的劳动力和原材料成本比原来更低了,有利于其增加出口。而对于希腊等较不发达地区,劳动力和原材料成本则会更高,但是由于加入欧盟意味着欧盟会为这些国家的贷款背书,有助于其吸引外资。

希腊由此迎来了近10年的快速经济发展期。但是,这一切的背后是政府腐败、人口老龄化、产业发展落后等严重问题。

外国投资意味着希腊的银行可以放出更多的贷款,很多希腊人明知无法还贷还是能从银行得到贷款,地方政府也开始慷慨地发放工资和奖金。直到2008-2009年金融危机引发希腊主权债务危机,希腊人才意识到政府和他们一样从未对未来有过什么像样的规划。

希腊工人罢工游行,反对希腊实施的财政紧缩政策(图/东方IC)

更糟糕的是,意大利和西班牙等国和希腊面临相似的问题,而当问题出来的时候只有依靠德国人拿出更多、再更多的贷款,毕竟“欧盟”从根本上说是德国人倡导的政治理念——而非一个经济理念,而且他们在利用统一欧元降低本国生产成本方面占了最大的便宜。

这一切似乎正在巴基斯坦上演。

中巴经济走廊建设在过去几年给巴基斯坦带来了大量的投资,包括几十个大型发电站、大坝、公路和铁路等项目,其中瓜达尔港作为未来能源运输的重要港口成为“一带一路”的旗舰项目。大量的外国直接投资(主要来自中国)无疑在过去2-3年刺激了巴基斯坦的经济,衡量巴基斯坦股市走势的KSE-100指数在2016-2017年屡创新高,是全球新兴经济体中最好的投资标的。

外国直接投资大大拉动了巴基斯坦的内需,促进了农业规模化发展,也给其纺织、化肥、机动车辆等工业化发展带来了希望。巴基斯坦是传统的农业国,棉花等农作物一直是主要的经济作物和出口创汇资源;而外资在巴基斯坦主要投到电讯、能源等领域,有助于其经济向更高端的制造业转型。

然而,巴基斯坦自身的经济底子较差,短期内较多的外资投入和本国较差的公共政策服务能力不可避免地滋生大量的腐败和资源低效配置问题,且一旦外资投入减速很多问题会立刻显现。这个问题不久前就发生在希腊。

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