日本内阁府3月7日公布了1月景气动向指数初值（2015年为100），其中一致指数为97.9，环比下降2.7点，连续3个月恶化；先行指数为95.9，环比下跌1.3点，连续5个月恶化。

景气动向指数来源于企业调查，根据企业家对企业经营情况及宏观经济状况的判断和预期编制，由此反映企业生产经营、经济运行以及未来经济发展状况。日本的景气动向指数根据工矿业生产等7项经济指标综合计算得出。其中，一致指数反映景气当前状况，先行指数反映数月后景气动向。

根据此次数据结果，日本内阁府将总体经济形势评估由“停滞”下调为“势头变为下行”。日本经济真的要开始衰退了吗？其经济真实运行现状和趋势如何值得关注。

“安倍经济学”透支了未来政策空间

2012年底安倍上台后推出“安倍经济学”，由“大胆的货币政策”、“积极的财政政策”和“结构改革”三支箭构成，政策实施至今已6年有余，日本经济也出现了新的变化。

一方面，迎来战后最长经济扩张期。日本政府在2019年1月份月度经济报告中表示经济“正在温和复苏”，事实上宣布了日本经济扩张期达到战后最长的74个月，而这也确实部分归功于“安倍经济学”。其大规模量化宽松释放了大量流动性，诱导日元贬值，贬值幅度一度高达50%，由此带动企业出口增加，利润大幅上涨，日经股指上扬至20000点以上。另外配合政府积极财政投资，日本GDP较安倍上台之初增长近60万亿日元（100日元约合6.03元人民币），这是安倍引以为豪的成绩单。

另一方面，经济增长潜在动力不足，结构改革迟缓。日本经济扩张的同时也应看到其增速低、动力不足的一面。此次扩张期GDP平均增速仅为1.2%左右，远低于战后高速增长期“伊奘诺景气”的11.5%，属于低水平增长。据日本央行测算，未来5到10年日本经济潜在增长率仅为1%左右，表明经济增长后劲不足，加之人口少子老龄化趋势不减，将导致经济扩张难以为继。日本设置了2%的通胀目标，但一再推迟达成时间，侧面反映了占GDP60%左右的消费持续低迷，难以增长。目前日本劳动生产率仅为美国三分之二左右，在发达国家中基本处于最低水平，这与其经济结构改革迟缓密切相关。

此外，“安倍经济学”过分透支了未来政策空间，致使风险不断累积，若再次发生大规模经济危机，日本政府或“无计可施”。根据IMF统计，日本国家债务占GDP240%左右，是发达国家中最高水平。而由于日本央行不断购买国债等，致使其资产负债表膨胀，日本已成为G7中首个央行资产超GDP的国家。大量的国债购买扭曲市场，加之负利率的实行，日本商业银行正遭受史上最难经营期。现在日本货币政策空间被压缩至极限，回归正常政策的难度也不断增加。

为救经济日本政府打算长期布局