这对旅游业而言是致命的双重挤压。一方面，加息推升本币的理论效应并未兑现，外国游客赴日成本并未因加息而明显上升，但也没有因为日元走弱而变得更便宜。汇率这张牌，日本央行打了个寂寞。另一方面，比汇率更致命的是地缘政治的叠加打击。因外交关系恶化，中国游客大幅减少，据估算给日本旅游业造成的损失高达90亿美元。日本政府原定2030年游客达6000万、消费15万亿日元的宏伟目标，正在被加息和外交危机两面撕裂。

2023年那段旅游业的黄金岁月——游客消费总额5.3万亿日元、人均消费21.2万日元——已成回不去的旧梦。如今日本旅游业高度依赖欧美游客，而这部分客群对价格敏感度虽低，却极易受经济预期动摇。加息引发的"日本经济前景不确定性"，正在动摇他们的出行决策。

餐饮业：连续25个月涨价潮下的生死局

如果说旅游业是"外伤"，那餐饮业就是"内伤"——而且是刀刀见骨的那种。

数据触目惊心：2026年6月，日本将有1052种食品涨价，平均涨幅12%，这已是连续第25个月出现食品涨价潮，涵盖面包、牛奶、肉类、饮料、调味品几乎所有品类。中东局势推高国际油价，日本4月原油进口量同比一度下滑64%，但进口单价飙升，企业间交易价格5月上涨6.3%，创三年零两个月新高。春斗平均加薪超5%，工资涨了，企业成本跟着涨，"工资—物价"螺旋加速上行。

加息让这个螺旋转得更快：融资成本上升→企业被迫涨价→消费者购买力下降→需求萎缩→利润收窄→更多企业倒下。

东京商工调查公司的数据摆在那里：基准利率每上调0.1个百分点，僵尸企业数量就可能从56.5万家增至63.2万家。日本帝国数据库公司报告显示，2024年4月至9月半年间破产企业超过5000家，创11年新高，其中餐饮服务业破产增幅高达146.2%。472家企业明确将"通胀导致成本上升"列为破产主因。

最典型的案例是日本最大旅行社之一HIS——营业利润14亿日元，净利息支出却高达15亿日元，赚的钱还不够还利息。餐饮业中类似的僵尸企业更是不计其数。东京一家猪肉排餐厅的老板Shinagawa苦笑：卷心菜价格涨到了几乎与猪肉相同的水平，"现在有些人会在吃主菜之前大量食用蔬菜来填饱肚子。"

日本央行5月的调查报告更是直言不讳：从食品生产商到温泉设施，各行各业都在放弃维持低价的做法，转而将成本转嫁给消费者。与2022年俄乌冲突时相比，这次提价决策的速度更快——企业已经"提价提麻木了"。

僵尸出清：一场不可避免的屠杀

加息对旅游餐饮业最深层的打击，不是成本上升，而是整条产业链上的僵尸企业正在被批量清退。

这些企业在三十年超宽松货币政策下靠低利率苟活，如今哪怕只是小幅上调利率，都足以成为压垮骆驼的最后一根稻草。日本央行自己也坦言，仅减持所持ETF"就可能需要百年时间"。里昂证券策略师尼古拉斯·史密斯说得直白："这些僵尸企业的退出，并不会对就业市场造成重大影响，我们更担心的是日本当前的劳动力短缺问题。"

但对旅游餐饮业来说，这句话意味着：你以为在淘汰落后产能，实际是在拆掉整个行业的底座。旅游批发商、中小型餐饮连锁、地方温泉旅馆——这些才是吸纳就业、服务游客的毛细血管。它们倒下了，大企业未必能填补空缺，消费者面对的只会是更高的价格和更少的选择。