二、人民币的“战略突击”：从结算货币到融资货币的惊险一跃

过去十年，人民币国际化走的是一条“农村包围城市”的曲线：先从边贸结算起步，逐步渗透至大宗商品贸易，如今正向资本项目这个核心阵地发起总攻。俄罗斯的4000亿卢布债券，正是这场总攻的“登陆战役”。

战略意义有三重突破：

主权信用背书：这是G20国家首次大规模发行人民币主权债券，意味着人民币获得了“准储备货币”级别的国家信用认证。俄罗斯虽受制裁，但仍是资源大国和核大国，其主权承诺依然具有全球影响力。

期限结构突破：3年、5年、10年的完整期限曲线，标志着人民币债券市场首次承接主权国家的长期融资需求。这需要深厚的流动性池和利率定价能力作支撑，中国银行间债券市场（CIBM）已悄然建成容纳百川的“深水港”。

定价权争夺：债券定价将参考上海银行间同业拆放利率（SHIBOR），而非伦敦美元Libor。这看似是技术细节，实则是货币定价权的核心转移——当全球投资者开始用人民币利率给国家风险定价时，美元利率的霸权根基就开始松动了。