地缘风险的骤然降温成为油价暴跌的直接导火索。船舶追踪数据显示，3月10日霍尔木兹海峡油轮通行量较前日增加40%，市场对供应中断的预期迅速修正。瑞穗银行大宗商品专家指出：“投机资金利用地缘冲突‘趁火打劫’，但主要经济体的联合行动切断了炒作退路。”

政策干预“定海”：战略储备释放平抑恐慌

在地缘风险退潮的同时，全球主要经济体联手祭出“政策组合拳”。七国集团（G7）财长与国际能源署（IEA）署长紧急召开线上会议，宣布准备释放超过1.82亿桶战略石油储备，其中美国提议联合释放3亿至4亿桶原油，规模相当于IEA成员国总储备的25%至30%。这一表态相当于向市场注入“强心剂”——即使中东供应出现波动，全球仍有数亿桶储备可填补缺口。

政策干预的力度远超市场预期。此前，G7曾明确反对动用战略储备，此次却主动牵头释放，背后反映出对高油价冲击国内通胀与经济的深切担忧。以美国为例，油价每上涨10美元/桶，年GDP增速可能被拖累0.2个百分点，而当前零售汽油价格已较一周前每加仑上涨近50美分，逼近3.5美元/加仑的消费者心理防线。

供需失衡“暗涌”：过剩压力下的脆弱平衡

地缘博弈与政策干预的表象之下，全球原油市场供需基本面的恶化才是暴跌的根本原因。供应端呈现“三足鼎立”格局：

OPEC+：3月初释放可能从4月起逐步取消自愿减产、小幅增产的信号，打破市场对“限产保价”的预期；

美国页岩油：产量持续维持在1350万桶/日的历史高位，开采成本降至50美元/桶以下；

新兴产油国：巴西原油日产量突破400万桶，圭亚那峰值超90万桶，合计贡献全球增量超30%。

需求端则面临多重压制：2026年全球经济复苏节奏放缓，叠加暖冬导致取暖油需求大幅下滑，新能源汽车普及持续替代燃油消费。国际能源署（IEA）预测，2026年全球原油需求增幅仅约70万桶/日，远低于供应增量，市场将维持约200万桶/日的过剩状态。