但这些，仅仅是基础设施层面的阵痛。

真正要命的，是金融市场的多米诺骨牌效应。

油价一涨，印度进口石油花的美元暴涨，贸易逆差从去年的946.6亿美元直接蹿到1193亿美元。市场上大家都在抢着要美元去买油，卢比自然就跌成狗了。今年5月12日，卢比兑美元跌到了95.7375的历史新低——自2月战事爆发以来，卢比已经贬值将近5%，是今年亚洲表现最差的主要货币。

外资这个最没有情感的逐利资本一看，好家伙，我在印度赚的卢比，换成美元要缩水一大截，而且通胀那么高，利润都被能源涨价吃掉了。据说Nifty 50指数今年已经跌了近一成。更关键的是，现在全球热钱都在炒人工智能，印度呢？软件大国吹了几十年，人工智能连个板凳队员都算不上，唯一沾边的IT板块还被外资狠狠抛售，一年净流出92亿美元。全球资本都在往韩国和中国台湾跑，那边有半导体巨头，是AI供应链的关键枢纽。印度空有十四亿人口和一堆外包代码，愣是没捞着半点好处。

于是外资开始疯狂跑路。今年以来，外国机构投资者已经撤出了约210亿美元，创下1993年印度证券市场对外开放以来最严重的出走纪录。高盛的报告直接给了一句扎心的话：“印度股市提供的风险回报比，相对于多个北亚市场缺乏吸引力。”翻译成人话就是：你们印度太贵了，而且不咋地，我们不去。

外资持股比例已经降到了14.7%，是十几年来的最低水平。这样下去，印度经济这辆“看上去挺快”的列车，燃料没了、资本也跑了，光剩个空壳子在那儿呼哧呼哧喘气。

那我们看看印度有没有老本可以吃。印度目前的外汇储备大概是6907亿美元，看着不小，全球排前列。这里面包含了5500多亿美元的外币资产，还有大约1150亿美元的黄金储备。总体的进口覆盖能力大约是八到十个月，按国际标准来看，确实还没到弹尽粮绝的地步。