2021年初，曾经的美联储主席、现任美国财政部长耶伦，说过一句话：

债务利息支付是比债务占GDP比例更好的衡量标准。

2020年美国联邦政府的债务猛增，达到了GDP的120%以上，有人质疑，美国政府的债务是否可以持续，耶伦就做了上述回答。

她的意思是说，债务利息与GDP的比例，才是衡量美国政府债务更好的标准。

耶伦说的是对的。

也就是说，只要你能轻松支付债务利息，政府债务可以一直持续。

问题在于：什么叫做可以轻松支付债务利息？

简单说，当你每年的收入增量，都比你所要支付的利息更高的时候，就意味着你的债务可以一直持续下去。

举个例子，你有债务100万元，每年需要支付利息8万元，而你当前的年收入只有10万元，看起来债务负担很沉重，但如果你明年的收入能增加10万元，而且这种增加此后持续的话，其实你的债务负担并没有想象的那么重，而且当你的收入上来之后，你的债务承担能力其实还可以进一步增加呢！

转化到美国政府债务上来，把GDP看成美国一年的总收入，若要维持政府债务的可持续，那么每年的GDP的增量，就是美国政府债务利息支付的上限。

如果不考虑GDP、国债和利息支付之间的时间错配（已发行国债需要支付的利息已经确定，新发行国债才需要考虑当前的国债收益率），那么，根据利息支付上限，也就是每年的GDP增量，基本可以算出美国政府每一年整体的债务利率上限。

先来看一下二战结束以来美国历年的联邦政府债务及债务/GDP状况。

这里要说明的是，美国的财政年是从前一年的10月1日到次年9月30日，所以，本文中的政府债务、GDP和债务利息支付，均按照财政年计算，而非我们传统使用的日历年。

过去30多年美国的GDP增量和实际利息支付又是多少呢？