在此前的美联储加息周期，美联储的策略一直是“大棒+萝卜”，即每次加息，市场就实质性挨一棒槌，然后美联储官员就赶紧安抚市场，发出“鸽派”讲话，给个萝卜吃吃。现在，从经济逻辑和数据来看，美联储策略为了将转向为“萝卜+大棒”，即不会实质性加息，甚至可能会降息，同时美联储会释放一些“鹰派”讲话，提醒市场别太着急。接下来，再从市场角度看一下这个拐点。

去年8月份，美国通胀拐点出现，从9%的高位掉头向下。而其公布的时间是9月份，直接导致美元指数出现拐点，从115掉头向下，最低跌至100关口。也就是说，当美国通胀出现拐点的时候，美元指数拐点其实也出现了。

在全球金融市场，虽然美元指数是一个重要参考，但是更重要的参考是10年期美债利率。它是全球所有资产的基础，跟风险资产负相关。只要10年期美债利率还在上升，全球的资本还都继续回流美国，所有新兴市场国家还都神经紧绷。同时，全球的风险资产就受到抑制，投资者也不敢放开手脚做多。

所以，我们看到，即便美国通胀掉头向下，即便美元指数掉头向下，全球风险资产的表现仍然不尽人意。因为，美债利率背后，不仅反应了美国通胀水平，还反应了美国的经济水平，即实际利率。它要想出现拐点，需要更广泛的因素，并且拐点出现的也比较晚。现在，10年期美债收益率拐点确立了，完成最后一击的是本次通胀数据。

看上图，10年期美债收益率第一次躁动是，11月初期美国就业数据公布时，市场认为美国的经济可能承受不了再次加息了。这一次躁动是，国10月份通胀数据“低位”掉头向下，市场认为美联储完全没必要再次加息了。

总结一下，这次通胀数据属于“低位”掉头向下，即将进入“合理区间”，而且美国就业数据也不再那么强势，这意味着美联储没必要加息了。而且从市场上看，这次通胀数据属于完成了最后一击，10年期美债收益率拐点正式确立。自此，美元指数、美债收益率均出现拐点。全球宏观最友好的时代即将到来。