全球央行的“小白鼠”

机构和投资者对于日本央行可谓是又爱又恨，爱的是日本央行的一举一动、哪怕是行长出来讲一句话都能引起金融市场的巨大波动，恨的是日本央行的政策往往出人意料，让人猜不透。任性的日本央行是全球各国央行中为数不多会直接参与金融市场的央行，简直成为了活跃在金融市场上的“野蛮人”。

同时日本央行的货币政策又是全球最激进的，没有之一。这倒很符合日本从帝国主义时代就一直延续下来的风格。

量化宽松（QE）政策自2008年全球金融海啸后被大众所熟知，央行通过购买长期国债向市场注入货币，刺激消费和投资。但很少有人知道，这一激进的货币政策最早是由日本执行的，早在2001年日本央行就开始了QE，这在“注重稳健”的全球央行眼中可谓首创先河，在此之前，央行主要的货币调节工具还是针对利率。

2008年以后，全球央行开始越发重视QE政策工具，但还是保持着审慎的态度。毕竟“大放水”可不是好玩儿的，万一搞出了恶性通胀，后果不堪设想。就在此时，日本央行表示：你们还是太保守了，都跟我学着点！2013年，日本正式推出QQE政策（超量化宽松），不仅增加了所持国债的平均期限，还把上市交易基金（ETF）和不动产投资信托基金(J-REIT)列入交易名单。

2016年日本央行又放了一个大招，引入“YCC政策”：为日本10年期国债设置一个上下限，超过阈值，日本央行将直接进入市场通过买卖进行干预。举个例子：如果设定的区间为±0.25%，那么当日本十年期国债收益率超过0.25%（市场抛售国债）的时候，日本央行就会入场直接买入。

每当日本10年期国债收益率达到上限时，大量国际游资、机构、个人资金都会入场抛售日本国债，赌的就是日本央行扛不住压力会上调甚至是放弃“YCC政策”，但事实证明，政策怎么变全看日本央行的心情，施压是没用的，人家掌握着日元的印钞权，等于有无限的子弹可以陪他们玩儿。

激进且疯狂，日本央行的特性让它成了全球央行眼中的“小白鼠”，大家都在盯着日本央行的一举一动，冒险的政策让日本央行先干，然后大家再借鉴跟进。

但不要忘记一句话，做任何事情都有后果，日本央行激进的货币政策到底会给日本带来振兴还是彻头彻尾的灾难？