这里举一个例子，2011年日本“3.11大地震”震惊全球，但诡异的是日元竟然在灾难发生的下一周迅速升值，原因就是因为很多机构在争相购买日元平掉自己的“套息交易”头寸，从而引发市场踩踏。顺便介绍一下，下面这张图要“反”着看，这是“美元对日元”汇率周线图，美元是基础货币，下跌是日元升值，上涨是日元贬值。

介绍完了上面的内容，接下来进入正题！

由于日本经济和通胀的修复，叠加日元贬值的压力，今年3月日本宣布退出YCC控制政策，并通过在3月和7月的两次加息，将政策利率从-0.1%提升到当前的0.25%。日本央行的政策在发生变化，带来了巨大的不确定性，而不确定性就意味着风险。

7月底日本央行宣布加息后，日元交易在一周内大涨6.8%！这里的“6.8%”可和股市中的“6.8%”不一样，一国货币的价值通常是很稳定的，除非发生重大风险，否则极少存在大涨大跌的情况，6.8%的波动水平对一个主权国家的货币来说是相当惊人的，这也意味着巨大的风险！虽然目前日本和美国之间仍然有很大的“套息空间”，但外汇市场上的风险太大了，已经不适合进行这种操作。

这个重要关头，人民币的价值得到了专业机构的认可！

彭博社在25日的报道中指出，加拿大皇家银行说，由于中国央行保持相对宽松的货币政策，通过借贷人民币，投资其它高回报资产显得更加具有韧性。在这个季度内，借贷人民币投资8个新兴市场货币套息交易回报率是0.5%，而日元交易则下挫7%。