八、恢复原状，各方都得吐回来

这次禁令还有一个特别值得玩味的地方：叫停交易之后，各方的损失怎么处理？

咱们算个账。Manus的主要股东包括了真格基金、红杉中国、腾讯以及美国风投Benchmark。真格基金从种子轮就开始投，连续投了四轮，持股大约25%，按照约定需要退款5亿美元；Benchmark持股15%左右，需要退款3亿美元；红杉中国投了约12%，需要退回2.4亿美元；创始团队持股大概20%，需要退回4亿美元。这一列数字下来，真金白银，一分不少地吐回去。

特别是真格基金，从2023年2月的种子轮投300万美元，到后来的天使轮、A轮一路跟投，眼看着就要在20亿美元的交易里收获数十倍的回报了。结果现在一切归零，所有股东按持股比例把拿到的钱一分不少地还回去。

何止是煮熟的鸭子飞了，这是连锅全给端了。

有人可能会问，Manus还值20亿美元吗？答案显然是否定的。禁令一出，Manus的核心可控权全砸了，投资方信心土崩瓦解。Manus的核心技术属于限制出口的敏感类别，训练高度依赖中国境内的数据，数据出境风险极高，资本吸引力已经断崖式下降。

所以有业内人士说，这场收购被叫停，是在全球AI竞赛的关键时刻，给资本上了一堂“合规课”。

九、最后的话

这个案子咱们从开头讲到结尾，归根到底要把几个核心的事儿说明白。

Manus本来是一家让人眼前一亮、值得尊重的中国AI公司。他们做出来的产品确实惊艳，技术实力也确实过硬，这也是为什么一个90后团队能在短短两年内走到20亿美元的估值台阶上。这家公司的起点非常漂亮，如果说它是中国AI行业的骄傲之一，一点儿都不过分。