作为中国最大的房地产企业之一，恒大正在受控地“缓慢崩塌”。

12月3日，恒大公开宣告将债务违约；12月7日，收到债权人要求其履行2.6亿美元担保义务的通知；12月9日，被惠誉评级宣布为“有限违约”……

而在《金融时报》北京分社社长米强（Tom Mitchell）看来，市场对此的反应“基本上是打了个哈欠”。

这份淡定让米强感到惊讶，他近期撰文讲述了自己的观察，将中国处理不良资产的“艺术”与美国2008年处理金融风暴的表现进行了对比。

在2008年的金融危机中，米强写道，中方官员在双边经济金融问题上对他们的美国同行，时任财长汉克·保尔森表示了失望。

双方的渊源要追溯到上世纪90年代末，当时保尔森还在高盛任职，他就一系列大型国企和银行的首次公开募股为中国政府提供建议。这位美国前财长在回忆录《与中国打交道》写道，10年后，当华尔街将全球经济拖入深渊，贝尔斯登、雷曼兄弟和美林等公司接连倒闭或被低价收购时，中方官员难以置信地看着他说， “你是我的老师，但看看你们的（风险管理）系统，汉克，……我们不确定是否还应该向你们学习。”

米强写道，从那时起，中国共产党就如何处置不良资产自学成才，近年来，已经先后主持了海航集团、安邦保险等巨头的资产重组，现在，一个更大的挑战出现：恒大正在慢慢崩塌。

当年，保尔森和他的美联储同事们不希望承担拯救雷曼兄弟的道德风险，现在，中国同样不想破例下场救助恒大，但与保尔森们不同的是，中国现在拥有更多工具缓冲，让恒大慢慢“消失”。

其中包括对人民银行和手握恒大债权的国有银行的控制能力，这些债权人拥有恒大总额约3000亿美元的债务的约三分之一。除此之外，还有对媒体舆论的管控能力，米强写道，如果中方在2008年就具备现在的经验，他们当时很可能可以教教他们的老师：

“永远不要让市场感到惊讶”，这是米强观察到的秘诀之一。

在现实中，恒大在12月3日公开宣告债务违约，12月7日收到债权人要求其履行2.6亿美元担保义务的通知，12月9日被惠誉评级宣布为“有限违约”……

但面对这种级别的消息，“市场基本上打了个哈欠”，主要原因是市场早已对此形成预期，早在8月中旬，人民银行和银保监会就公开约谈恒大管理层，这被米歇尔形容为“高调责骂（a high-profile scolding）”。