日本企业在1990年代初的国际债务杠杆最高达到近2800亿美元，经济泡沫破裂以后一路下降到2012年前后的400亿美元水平，耗费了20年时间来去杠杆。而国内非金融企业的外债杠杆目前在500亿美元左右，其增长势头值得注意，但是整体的杠杆水平还是比较容易掌控的。

日本非金融企业国际债务杠杆和中国非金融企业国际债务杠杆

最后，拜登目前提出四万亿计划的只是政策设想，离最后他的法案通过还早，并且最终法案内容肯定又不少变化，尤其是美国准备如何支付这四万亿美元的开销目前还有一些疑问。

市场普遍的预期目前是会依靠扩大财政赤字和美联储继续加大印钱力度来解决，这将刺激美元进一步贬值。但是如果最终法案没有达到四万亿的规模，或者拜登能够增加公司所得税（小概率事件），那么美元短期反弹的可能性也不小。

而第二个基建投资法案则有可能创造投资需求，甚至会包含吸引供应链搬回美国等内容，如我之前所说，如果规模足够大也有可能导致美元升值。

如果将拜登的四万亿计划和我以前文章里介绍的欧盟投资基金的内容结合起来，可以看到宏观趋势就是欧美都要由政府主导对基础设施和未来关键的科研领域进行大规模投资。

最近国内有不少人似乎觉得美国政府换届了，科技封锁方面可以喘口气了。实际上，别人的大规模发力才刚刚开始，现在远远不是松口气的时候，我们对于科技的投入，尤其是对于科技人力资源的投入还有很大差距。

这几天网上又有不少开玩笑似的讨论，上海深圳的房产总值也许不够买下半个美国，买下总市值2400亿美元的荷兰的光刻机垄断巨头阿斯麦肯定绰绰有余。学区房的确不可能换到国外的高科技，但是如果把学区房作为激励手段奖励给带来研发突破的科研一线人员，或许我们离科技自主的目标能近很多。