所以对付通膨与拉抬股市、拉抬经济之间是个两难。

第二个两难，美联储加速升息，加速缩表，希望能够收回足够的美元资金回流。这几个月来，我们从来没有怀疑过美联储回收资金的能力以及回收的幅度。问题是，这些回流的资金如果不进入美国的股市、债市与楼市，那不就白搭吗？

美元资金回流只是来美国避险，并没有都流入美国的资产，这是第二个两难。到头来美联储还是得要自己下场买债券，那就不用缩表了，还缩什么呢？

现在最吊诡的地方就在这里。目前的美国十年期的国债，由于美国加息，十年期国债利率一直往上升，直到6月14日上升到高点3.48%，然后就一路下滑到上星期五。

昨天的殖利率是2.78%，这段期间加息的阴影仍然挥之不去。

不要忘了，两个星期前，美国六月份的通膨数据出来了，又创了新高，通膨率来到了9.1%。但是，即便是如此，美国十年期的国债价格并没有转头下跌，反而是往上走的，殖利率往下跌。

美联储或是拜登政府果然有本事！在这一个多月的时间还是把油价给压低了一些。同时拉抬了美国国债的价格，也拉抬了美元指数。

根据美元指数三个月来的走势图看，这段期间突破了105，并且保持在105以上的高位。大家还记得我们之前说的：拜登政府不会甘心于，坐视通膨走高。一定会想尽办法把通膨给拉下来，好拉台自己的声势与民主党中期选举的选情。

因此我们看到了这个多月来美国股市上涨了。美元指数升高了，国际油价价格下跌了，债券的价格回升了。但是，美联储与拜登政府这一步的操作能够到哪里呢？

我们给了美联储与拜登政府一个多月的时间。不管是释放战略石油储备，对美国的石油业者动之以情，或是G7国家对俄罗斯原油出口的限价令，亦或是拜登出访中东，与沙特王储会谈，甚至于还放出风声说，通膨就要见顶了，希望能够借此改变人们对通货膨胀的预期。

这些努力的确出现了一些成效。也在我们之前的预期之内，但是也只能够到这里了，我们看一下美国西德州原油期货价格，之前我们说拜登这一番操作，原油期货价格有可能会跌到90几美元一桶。

我们甚至给了拜登一次机会。我们那时候说，如果拜登够给力，也有可能会跌到80几美元一桶，但是这个价格恐怕不会持续太长久的时间，只要俄乌战争不结束，油价会有支撑的。结果连90美元一桶都没有跌破，昨天的价格收在96美元一桶。

所以，第三个两难是，美联储与拜登政府那么努力，虽然收到一些效果，但是远远不够。然而美联储又不能够收手，否则前功尽弃。

对拜登而言，再进一步就得要接受伊朗的核谈判条件了，取消对伊朗的制裁，完全开放伊朗的石油出口。

其实，就算美国现在要完全开放伊朗的石油出口也来不及了！