很明显，欧元和日元二者加起来占美元指数权重的70%以上，只要操控了欧元和日元的汇率，美元汇率的强弱变化就很容易实现了。而且英镑走势也比较疲软，美元相对定价锚中占比81.2%的货币走软，直接导致了美元走出了高通胀下的强美元轨迹。

其二，货币政策背离，美联储激进加息，欧日英等主要经济体紧缩步伐较缓。目前，欧洲经济面临多重危机，比美国经济预期更为严重，欧元汇率下跌是必然结果。同时，日本央行宽松的货币政策以及与美联储货币政策的背离，共同决定了美元的上行趋势。

面对高通胀，美联储采取了激进的货币紧缩政策，多次加息75个基点，而不论是欧盟还是日本央行，在货币紧缩上都十分谨慎，基本上没有跟随美联储的收紧动作，反而进一步扩大量化宽松。

这就使得美元在全球市场中变得稀缺，进而促进了美元的走强。美联储加息提升了美元的吸引力，相比欧盟、日本的低利率，美元在收益上具有明显优势，因此，吸引了全球资金特别是欧元区的资金向美国回流。而日元的避险效应下降，也相对提高了美元的避险属性。其三，长期看，美国经济虽然处于衰退趋势，但是相比欧盟仍然好了不少。

大家可能会说，二季度的美国经济增长比欧元区还弱，怎么能说欧洲经济衰退更严重呢？确实，与美国二季度GDP负增长0.9%不同，二季度欧元区和欧盟经济都是正增长4%，其中欧元区环比增长0.7%，整个欧盟环比增长0.6%，虽然德国经济零增长，但是法国增长0.5%，意大利增长1%，西班牙增长1.1%，这些都明显要好于美国，为什么出现如此反常的现象？

其中最关键的因素莫过于欧元持续贬值了，由于欧元持续贬值出口显著增长，旅游业也显著复苏，就像西班牙主要就受益于旅游业。美元持续上涨，对欧元升至平价，这个过程也是欧元持续贬值的过程，美国人蜂拥去欧洲度假，带动了欧洲旅游业快速复苏，刺激了欧盟经济增长，相反由于欧洲购买力下降，欧洲人不断减少从美国进口，最终传导至美国经济，所以美国与欧洲一个负增长一个正增长，差别十分显著。欧洲经济受益于欧元贬值，经济增长出现一定的短期刺激效应。但欧元贬值效应过后，欧美经济的差异就体现出来了！

8月份美国企业活动连续第二个月萎缩，综合PMI降至2020年5月以来的最低水平。经济活动同样也在下滑，欧元区GDP萎缩，创纪录的能源价格和食品涨幅导致需求下降，更多行业面临黯淡前景——制造业领跌，而防疫封锁解除后旅游业等服务行业的反弹也几乎陷入停滞。

英国PMI勉力保持在了50这条荣枯分水岭上方，但制造业活动意外大幅下滑。总之，美国经济、货币政策和其它经济体的经济、货币政策的明显差异，以及美元指数中欧元、日元、英镑等占比过高，导致美元指数持续强势。有人说，是因为其它国家的货币表现太弱了，衬托出了美元的强势；有人说，美联储激进加息引发全球美元流动性紧张，导致美元价格上涨。