众所周知，日本是一个资源贫乏的狭小岛国，其国内虽然拥有发达的制造业并在国际上层市场中拥有一定的话语权，但归根结底，与其他资源自给性制造业国家相比，决定日本产品“出口竞争力”水平的，除了本国劳动力价格、货币外贸政策以外，还有最为重要的一点：

国际大宗商品价格

但是很显然，自疫情爆发以来，跟随美元通胀而节节涨价的国际大宗商品价格，对于日本这样一个需要依靠大量进口的国家而言，无异于是灾难性的！

——从2-5月的日本财务省商品贸易逆差显著扩大的趋势我们可以了解到，在日本出口商品价格升势明显低于进口原材料及上涨幅度的大背景下，日本政府坚持的日元贬值货币政策不仅完全不可能从根本上扭转日本商品的出口贸易颓势，甚至在全球疫情、战争、政治摩擦等各项紧张局势影响下，逐步走向需求减弱、市场封闭、能源高位的世界市场大环境，更可能在PPI和CPI的巨大“剪刀差”下，将日本葬送到国民财富流失、商品贸易逆差加速恶化的无底深渊！

所以，在如此浅显的道理下，似乎是“一条路走到黑”的日本央行，是大脑秀逗了吗？

答案当然是否定的。

事实上，根据日本财务省数据我们可以看到，在今年的3月6日-6月11日期间，也就是日元汇率加速贬值的时间段中，日本因“货币快速贬值”而导致的大规模资本外流情况，并没有如“理论”中一般发生！

甚至，最为诡异的是，在此期间来自海外的投资者还增持了511亿日元的日本证券资产，其中累计增持的股票资产达到了1.6万亿日元；累计增持短期债券达到了1.2万亿日元....

是什么导致了这一“诡异”情况？