其实不光是从100年的维度来衡量，从60年和30年的维度来看，金融资产的投资收益也都好于实物类资产。尽管以过去60年的维度来看，原油和黄金的投资收益大幅上升，但股票和债券的收益仍能维持在较高水平，年化回报率相比于过去100年的5.8%和4.9%小幅上升至6.4%和6.1%。而在过去30年，股票投资回报相比于60年的年化收益又进一步大幅提升至8.3%，相比之下实物资产投资回报均出现了明显的回落。
从不同的时间维度来看，各类资产的投资收益有涨有跌其实反映了在过去100年的不同时间段内各种大类资产的表现或许不近相同。为了厘清各种资产走势背后的逻辑，下面我们将把100年的时间划分成三段，一一进行分析。
美国不同时期的资产表现
1.二战之前
我们首先来看下1918年-1945年之间各类资产的表现。股市波动剧烈，债市稳步攀升。1918年-1945年美国股市具有很强的波动性，特别是20年代出现了暴涨暴跌。
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