大家知道，美国国债已经尾大不掉，疫情爆发以来，美债在短短几个月时间内飙升至近27万亿美元，按照当前的扩张速度，年底之前甚至会突破30万亿，就算最有胆量的经济学家，面对这个数字也不免心惊肉跳。27万亿美元什么概念？美国去年的GDP总量才21.4万亿美元，按美国2019年的财政收入3.46万亿美元算，全体美国人不吃不喝、一分钱不花攒8年都还不完。

换成你是债主，你怕不怕？债主们心态如何，数据可以给出最直观的答案。今年3月以后，各国央行开始纷纷抛售美债，仅仅一个月就抛售了3000多亿，并且抛售一直在持续，由此可见，随着美债规模越来越庞大，已经引发了投资者的深深担忧。

在过去的22个月内，海外投资者一直在减持美债，总出售额近9985亿美元，其中，中国在此期间共减持了1437亿美债。据美国知名金融网站Zerohedge分析称，随着美国违约风险增加等因素，正常情况下中国或将逐步出售20％的美债，如果风险因素加大，甚至有清零可能。

目前我国美债持仓1.07万亿美元，已经从美债第一大海外持有者降为第二，日本成为美国最大的海外债主，持仓1.29万亿美元，但其中有多少自愿的成分，多少是无奈和不得已，可就不好说了。耐人寻味的是，在减持美债的国家中，英国也在7月份减持了210亿美债，是当月减持美债幅度最大的国家。

几个月前，如果有人跟你讨论美国是都会动赖掉中国所持有的美债这种心思的问题时，一定会被美分和所谓经济“砖家”们喷死，但实际上华盛顿邮报在数周前就曾报道过一些美国官员讨论赖掉中国持有的部分美债的想法。从理论上讲，美国如果赖账，对内丧失的是政府信誉，对外丧失的国家信用，哪个都输不起。但问题是凡事都有临界点，国家就是大号的企业，按说谁都不想当老赖，但万一破产了呢？

说实话想不想赖其实不是重点，相比于美国赖账，债主们现在更担心的再这样下去，哪天美元直接崩盘了。何况美国翻脸不认账的先例也不是没有过，当年布雷顿森林体系崩盘的时候，美国不也是一夜之间就宣布美元跟黄金脱钩了？

要看懂美债，首先要清楚美债的本质和构成。美国国债（U.S. Treasury Securities），是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。根据发行方式不同，可分为凭证式国债、实物券式国债（又称无记名式国债或国库券）和记账式国债3种。根据债券的偿还期限不同，美国国债大致可分为短期国库券（T-Bills）、中期国库票据（T-Notes）和长期国库债券（T-Bonds）3类。