（1）透支未来经济

对于个人来说，借贷的本质，就是向未来的自己借钱，以满足当前的消费需求。对于国家来说也是如此，举债其实是在透支未来的税收收入，因此债务规模持续增长，意味着未来美国需要通过收取更高的税收来还钱。

然而，增税属于紧缩性财政政策的一种，可以起到抑制经济过热的作用，从而导致经济增速放缓。与之相反，近些年来美国政府实行的是宽松的财政政策，通过减税及增加政府开支等方式来刺激经济，其本质就是透支未来的钱来"购买"眼下的繁荣。

但是，

然而，随着美国经济下滑压力不断增大，加上疫情的冲击，美国维持经济扩张的代价也在不断扩大。如上文所说，今年6月份美国财政赤字已经达到8630亿美元，相当于此前美国大部分年份的财政赤字。

虽然已经砸入大量资金，但是却没有在美国经济中激起多少水花。数据显示，今年二季度美国仍创下了史上最差的GDP——二季度美国GDP年化季率下滑32.9%，虽然修正值为31.7%，却仍摆脱不了有史以来最大季度跌幅的"头衔"。

这还不是最为糟糕的，最糟糕的是，为了挽救目前美国岌岌可危的经济而大量举债，未来美国的债务利息负担将越来越沉重。

此前，在美元霸权和强大的经济支撑下，美国得以通过借新债还旧债的方式，来维持其不断增长的债务，而美国只需要有足够的资金来偿还利息，就可以维持其债务不违约的神话。

而随着其债务规模不断扩大，该国的利息负担也将不断加重。长期关注政府债务方面问题的纽约"彼得森基金会"（Peter G. Peterson Foundation）去年就曾发出警告，声称万亿美元量级的债务增长，将带来高昂的利息成本，从而为经济带来压力。

彼得森基金会表示，未来10年，美国需要支付的债务利息将达到约7万亿美元。而据美国财政部此前的数据，2019财年该国名义GDP仅增加了8300亿美元，这意味着就算美国GDP能以此前的速度增长，未来10年美国GDP的增加额，仍远远无法覆盖高昂的债务利息。

可以预见，利息费用将成为美国政府未来的一大负担，拖累其经济的增长。此外，由于政府在利息费用方面的支出增加，在其他领域，如教育、养老、医保、科技和基建等方面的支出也将受到挤压，该国未来可能无法为重要的投资项目提供资金，长期来看也将损害其经济发展的活力。

因此，CBO早在去年就曾对美国持续攀升的债务规模感到担忧，该机构还表示，到2049年美国债务规模将达到前所未有的水平，这可能令美国显然"财政危机"之中。

（2）令资本市场背离基本面

由于有强大的美国经济做背书，过去人们普遍认为，美债不可能违约。然而，今年美国经济陷入衰退，美债规模大幅攀升，加上美联储大规模印钞拯救经济，这令人们开始对美国的信用产生质疑——美国真的不会赖账吗？