为了打击俄罗斯央行利用外储削减制裁的能力，2月26日，美国等宣布针对俄罗斯央行的制裁，核心便是限制其使用外储的能力。欧盟委员会主席冯德莱恩称，制裁将使俄罗斯央行的资产陷入瘫痪的境地，冻结其交易，使其无法清算资产。

在战争爆发前，斯坦福大学胡佛研究所研究员伯恩斯坦曾撰文解释称，在俄罗斯超过6300亿美元的外汇储备中，只有价值120亿美元的资产以美元和欧元现金的形式存放于央行金库，另有价值1390亿美元的黄金，但短期内难以全部变现。而有大约4030亿美元，也就是外汇储备的三分之二，是以美元、欧元等货币计价的证券和存款，如果对俄罗斯央行实施制裁，这部分资产可能无法使用，进而会带来外汇挤兑、银行挤兑和供应链挤兑。

就在制裁宣布后，俄罗斯民众周末在ATM机前排起长队，足见恐慌情绪。2月28日，即制裁宣布后的首个交易日，卢布兑美元的汇率一度暴跌至110卢布兑1美元的历史低点，跌幅超过30％，1卢布仅可兑换1美分。

“为了维护金融和物价稳定、保护公民储蓄免受货币贬值影响”，俄罗斯央行将基准利率从9.5％大幅上调至20％。上一次俄罗斯央行大幅上调基准利率还是在2014年年底，从10.5％提升至17％，当时俄罗斯因克里米亚问题面对欧美制裁，卢布兑美元汇率一度下跌70％以上。

尽管已经将基准利率提升至20％，但在制裁后，卢布兑美元已经加速下跌至超过130卢布兑1美元，不断创下历史新低，这意味着卢布的购买力急剧下降。

过往，卢布走势的起伏都是源于国际石油价格的起落，如在2014年到2016年这一周期，国际油价从每桶100多美元下跌至20美元左右，卢布兑美元也从30多卢布贬值至85卢布左右。

但如今国际油价正处于急速上升的通道中，谭雅玲认为，考虑到俄罗斯油气资源占据的优势，石油输出国组织由最初的OPEC变为OPEC+便足以表明俄罗斯在世界能源市场的地位，加之其在国际大宗商品交易中的地位，“不能将俄罗斯视为一个一般性国家来讨论，卢布未来的情况可能并非像市场评估的那么悲观”。

重塑国际油气市场

油气资源被认为是俄罗斯的“底牌”。冲突发生后，欧美针对能源贸易的制裁始终克制，直至3月8日。

当天，拜登宣布美国禁止进口俄罗斯石油、天然气等能源。2021年，美国平均每月从俄罗斯进口超过2040万桶原油和成品油，约占美国液体燃料进口量的8％。

俄罗斯随即做出回应，根据晚间发布的一项法令，普京正在禁止某些商品和原材料出口，被禁商品将由俄罗斯内阁决定，普京给出两天时间让他们决定受禁令约束的国家名单。