马云的“骗局”：借呗、花呗和美国次贷危机

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金融创新之后，银行并不太关心借款人能否还款。因为银行可以把这笔贷款卖给投资银行，立即获得现金，并再进行下一次放贷。只要给投资银行，分享一部分收益即可。

这就是所谓的资产证券化（ABS）。

投资银行，将大量的住房抵押贷款和助学贷款、汽车贷款等，打成一个包，形成了一个复杂的衍生品，叫做有抵押集合债券(CDOs)。

然后，投资银行再找到标准普尔等评级机构，花钱让他们给CDOs评AAA级。

拿到好的评级，投资银行，再将CDOs卖给社保基金，还有全球各地的投资者。

由于当时CDOs非常赚钱，美国最大的保险公司AIG，推出了一种保险，叫作信用违约互换(CDS)。

持有CDOs的投资者，只要买了CDS，如果CDOs暴雷了，AIG会全额赔付。

但当时，CDS不受监管，AIG并没有任何赔偿准备金。这就意味着，如果发生了违约，有钱就赔，没钱就直接破产。

这就是美国的次贷危机的根源，这种不受监管的次级贷款，像一辆快速奔跑的列车，把购房者、银行、投资银行、评级机构、保险公司、社保基金及所有的市场参与者，都拉上了车。

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