马尔帕斯表示，军事冲突带来的经济影响已超出了乌克兰的边界，尤其是全球能源和粮食价格的上涨“对穷人的打击最大，通货膨胀也是如此”，这对贫穷国家的民众来说是一个需要考虑的现实问题。

但是，正如人们难以预料油气价格何时下落一样，目前也难以预判大宗商品涨价驱动的通货膨胀会如何发展，其在很大程度上取决于俄乌冲突的演进。

根据中诚信国际此前发布的研报，其将俄乌冲突的演进分为三种情形：最好情形是两国迅速达成和解，俄乌冲突成为“一次性扰动”；一般情形是两国冲突向中期化演变，但并没有出现持续冲突升级；最差情形是两国冲突持续升级，关联各国被迫加深介入。

研报认为迅速达成和解的概率较小，而三种情形分别对应不同的经济影响。一旦俄乌冲突演变为“一般情形”，就意味着大宗商品价格出现持续性上升，欧美经济滞胀风险或有所加大。俄罗斯与欧美双方的相互经济制裁持续，形成大宗商品价格长期高位运行的预期。为了应对通胀，欧美各国实施加息的紧迫性上升，而加息对于宏观经济形成一定的收缩效应，从而使得欧美国家的货币当局处在两难的选择之中，宏观操作不当甚至会带来经济“滞、胀”并行。

如此“一般情形”显然是美欧等国眼前的现实压力，在俄乌冲突爆发前，美欧已然面对相当的通胀压力。2022年1月，欧元区CPI同比上涨5.1％，创历史新高；美国CPI则同比上涨7.5％，创1982年2月以来新高。

“从通货膨胀的情况来看，在今年紧缩货币是欧美一致的趋势。”谭雅玲说，但问题在于，美国紧缩货币政策可以依据通胀水平调整，但是欧元区国家通胀水平参差不齐，如欧元区CPI同比上涨5.1％时，法国CPI仅上涨不到3％，德国则高达5％左右，导致各国对于紧缩的意见不一。

欧元区紧缩货币的进程确实已经慢于美国。美联储主席鲍威尔3月2日赴国会作证时表态支持3月加息，但是欧洲央行即便面临物价飙涨仍将维持鸽派立场，这将使得欧美利差扩大。

谭雅玲认为，石油价格上涨刺激通胀是必然，而通胀局面已经达到欧元利率上调的界限，这就使得欧元区货币政策的选择两难于经济与通胀之间，一方面要对冲俄乌危机可能拖累欧洲经济的不确定性，另一方面又要抑制通胀。“冲突对于美欧的经济影响必然分化，欧元所受冲击远甚于美元，美元甚至会借机建立起对欧元的优势”。

3月5日，欧元兑美元跌破1.10美元，创下2020年5月以来的最低水平。美元借机巩固优势地位已经成为市场共识。

当然，这还并非中诚信国际所预测的“最差情形”：俄乌冲突若滑向军事冲突的持续升级，欧美与俄罗斯或将出现能源、金融与人员领域的全面“脱钩”，地缘政治风险带来全球金融市场大幅震荡，欧美央行可能因经济收缩预期而选择先加息后降息，全球经济运行的不确定性大幅上升。

其实，“脱钩”的端倪已然出现，企业甚至已经先于制裁措施经历了一轮“选边站队”，除去撤出俄罗斯的能源企业，此前苹果与谷歌已经终止为一些受制裁的俄罗斯银行提供支付服务，3月6日，在万事达卡和Visa两家信用卡品牌宣布停止在俄罗斯业务后，包括俄罗斯联邦储蓄银行在内多家俄银行当天宣布转向中国银联，开始发放使用银联支付系统的卡。

（责编：杜鹏飞）