又到了美联储议息会议。

由于美联储8月没有议息会议，下一次议息会议就得到9月21日了。

所以这次议息会议也比较引人关注。

（1）美联储加息概率

目前，美国利率期货市场显示，美联储加息75个基点的概率是75%，而加息100个基点的概率是25%，没有其他情况的可能性。

这个加息概率分布，相比上个月的预期，已经是提高了很多，在一个月之前，7月继续加息75个基点的概率并不大，反而是大概率只加息50个基点。其实搁两个月之前，要是跟人说美联储会连着加息两次75个基点，估计也没多少人会信，因为这个加息幅度确实是比较激进的。但因为美国通胀持续失控，所以也导致美联储被迫不断提高加息幅度。

特别是7月13日，美联储公布6月通胀数据达到9.1%之后，美联储本月加息100基点的概率，一度提升到80%。但一些美联储决策者纷纷跑出来给市场预期灭火，才让美联储本次加息100基点的概率下降到50%以内。更关键的是，标普全球的报告显示，7月，美国综合PMI初值下滑4.8点至47.5，跌破50荣枯线。

这个PMI指数就是采购经理指数，一般会用来直观反应商业活动的景气程度，可分为制造业PMI和服务业PMI。如果这个值大于50，表示商业活动景气，如果这个值小于50，则表示商业活动不景气。美国综合7月的PMI大幅下降到47.5，意味着当前美国整体的经济活动是相当不景气。所以，上周五这项数据一公布，美联储加息100个基点的概率就再度大幅下降至现在的25%概率。

因为美国经济衰退的预期被强化了，这某种程度会稍微制约美联储激进加息的节奏。也就是，本来按照7月13日这个9.1%通胀率，美联储这次应该加息100个基点。但问题，加息太多可能加速美国经济衰退。而面对高通胀，美联储不加息又不行。所以当前美联储就面临这样一个两难境地，最终可能就先选择加息75个基点，这个在当前市场预期充分消化，已经比较折中的水平。

不过，要强调一下，连续两次加息75个基点，已经是相当激进的加息幅度，是过去40年来最激进的加息节奏。美联储虽然一直尝试通过预期管理，来把这样一个实质性利空，炮制成利好。但加息缩表这种对市场紧缩有实打实效果的动作，从长期来看，仍然是利空。预期管理只能影响市场短期情绪，对这些动作所带来的长期实质性效果，不会有太大影响。另外，关于美国7月PMI数据所显示出来的美国经济糟糕的一面，我个人认为，应该跟当前美国疫情再次肆虐有关。