美联储加息惨遭反噬,百年投行命悬一线?

戎评

雷曼破产前夕资产规模大约7000亿美元,几乎完全是投行业务,没有商业银行业务,因此整个负债均来自批发融资市场而不受存款保护,一旦破产冲击格外大。

而瑞信的资产规模虽然也高达7000亿美元,但有超过2400亿是商业银行业务,盈利能力比较强且受存款保护,投行资产规模只有大约3300亿瑞郎,大约折合3300亿美元。2022年的3300亿所带来的冲击,显然要远低于2008年的7000亿。

资产方面,瑞信集团的资本充足率和1级资本比例(CET 1)均在巴塞尔协议III规定范围之内,而该协议正是08全球金融危机后诞生的保险锁,要求金融机构必须持有充足资金以应对逆境。

此外,雷曼破产的冲击之所以很大,是因为2008年金融危机本质上是房地产危机叠加了系统重要性金融中介的违约。本次瑞信危机背后并无房地产危机,甚至也(暂时)没有欧债危机期间的主权政府债危机。

正如上文所说的,瑞信并不处于全球金融风险的中心地带,因此,即使出现破产危机,也只是局部的、短暂的。

有金融分析人士认为,瑞信此次困境更为相似的对比是2016年和2017年的德意志银行,及2011年的摩根士丹利。2016年-2017年,受欧债危机拖累、14亿欧元的亏损与140亿美元的索赔要求,德意志银行信用违约掉期激增,也曾引发“雷曼时刻”言论。而由于2011年“欧洲债务上风险敞口很大”的市场传言,摩根士丹利的信贷息差出现飙升。

其实,现在欧洲政治危机的影响,要远大于金融、经济危机的影响,这也是此次危机与2008年金融海啸本质不同的原因,对世界格局的影响也更为深远。

此次全球危机的风险源在政治层面,围绕俄乌战争的多方博弈,以及对金融、经济的影响,甚至可以和二战时期相提并论,因此,金融危机反而降格为政治危机的衍生性和链式反应。

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