中美金融对决的关键时刻

相对外部环境，美国这几年内部环境更差，从2020年大选特朗普支持者攻占国会山开始，供应链危机、债务上限，再到当下持续走高的通胀问题；一环扣一环，在美国国内形成了一个恶性循环。社会撕裂、党争白热化，持续高企的通胀对美国构成结构性的威胁，一旦处理不好，最终的结果是美国经济就玩完了。所以，美国当前的国家重心在美元紧缩周期上要确保达到预期，这事关美国现在和未来的路怎么走。

如此以来，美国在台海问题上拱火挑衅，就有了一个全新的出发点：要把全球的美元回流美国，但随着中国经济的崛起，要避险不一定要回美国，中国也是一个很好的选择。因此，美国就需要给市场制造恐慌，让中国也变得不再安全，从而确保美元回流大闭环顺利完成。

所以中美之间最大的风险不是战争，而是金融。因为美国现在最想做的事绝不是和解放军打一场没有胜算的战争，而是想尽一切办法撕开中国金融防线。人民币汇率逼近破7，这是美联储紧缩周期和中美政策利率分化，双重作用下人民币承压的结果；这是中美金融对决的关键关口，美国如果能成功突破中国汇率这条防线，那么后续的金融动作就比较好出手了，美国也就大概率能渡过当前的危机；反之，美国这波对全球的金融攻势将无功而返，美元走下坡路亦是必然。

央行在人民币汇率跌破6.94之后，年内第二次下调了外汇准备金率两个百分点，由原来的8%下调到6%，意图很明显是要释放美元流动性，从而稳定人民币走低的市场预期。这也是疫情以来央行第四次调整外汇存款准备金率。

存款准备金率是指商业银行上缴央行的外汇存款准备金占吸收的所有外汇的比率。央行下调这一比率意味着增加外币的供应量。人民币汇率持续走低，对美元连续贬值，主要是受到美欧基本面的分化、杰克逊霍尔会议后美联储紧缩预期加强的影响，美元指数快速走强超过110，这对人民币构成外部压力。

另外，中美政策利率的持续分化也是一个重要原因，中美10年期国债收益率自5日起再度倒挂，也对人民币汇率形成一定的压制。世界上很多国家应对美元紧缩周期的方法是跟着持续加息，美元加息的本质是要推动美元回流美国，这过程中资本逐利的特性一定会带来资本外流的风险，所以各国大都通过跟随加息来降低风险。