马云说他有大数据，知道每个有借款人的信用，风险很低；当时美国的银行家们，也说美国的房价不可能下跌，也是没有风险的。

但所谓的芝麻信用，那只是对借款人过去的一个信用评价，它并不能代表未来这个人信用情况。

没钱购物，沦落到要用花呗；借不到钱，沦落到要用借呗；这些人的信用（注意，此信用非彼信用）并不会太好，很多人借钱、提前消费之后，信用开始变得更差。

怂恿一个37岁的施工队长，用花呗给女儿过一个像模像样的生日。这与华尔街的放贷员，以零首付怂恿低收入人群贷款买房，本质上是一样的，那就是贪婪。

借呗和花呗，会让更多信用不好的人，去借更多的钱，搞更多的提前消费。而不会关注，这些人借钱后，消费后，会不会还不起钱。

马云批评“巴塞尔协议”是老年人俱乐部，这个协议有资本充足率的监管要求。马云的目的就是为了减少蚂蚁集团的资本金，加更多杠杆。

这和投资银行的精英们，游说美国监管部门，放松对杠杆率的监管，也是异曲同工。

借呗、花呗，最早以30亿的资本金，以2倍杠杆从银行贷款60亿元。然后以这90亿元放贷，并将90亿贷款进行资产证券化。短时间内，搞了40次，搞成了3600亿的规模。

用30亿的本金，放大120倍，做上了3600亿的大生意。

相当于它用1元钱，放了120元的贷款出去，赚了24元（20%年化利率）。