冲突正在两个维度同步进行。一个位于乌克兰，在物理空间展开；另一个是欧美等国对俄罗斯发起的制裁，不见硝烟，但深刻地影响着第一个军事冲突空间。反之，制裁究竟会在多大程度上影响世界经济，又取决于第一个军事冲突的进程。

没有投入第一个军事冲突的美欧等国正在利用制裁与俄罗斯角力。2月24日，俄罗斯发起“特别军事行动”后，欧美等国的制裁不断加码，尽管“2011年以来，美国对俄罗斯实施的制裁已经超过100多次”，但是显然这一轮制裁与之前不可同日而语，甚至连瑞士都跟进了欧盟的制裁措施，并冻结普京等个人的资产。俄罗斯则不断抛出几近极端的措施以削弱制裁的影响，并且手握油气资源这张“底牌”。

当地时间3月8日，美国总统拜登正式签署了禁止美国从俄罗斯进口能源的行政令，包括禁止进口俄罗斯原油和某些石油产品、液化天然气和煤炭；禁止美国对俄罗斯能源部门的新投资；禁止美国人资助或支持在俄罗斯投资能源公司等。这被视为美国制裁力度的又一次升级。

制裁终究是一把双刃剑，而各方仍在权衡短期与长期、利与弊，这让制裁充斥着不确定性，双方都希望对方率先倒下。但是可以确定的是，俄罗斯的“特别军事行动”，以及尾随而至的欧美等国制裁再次为经济复苏投下阴影。

金融制裁与反制裁

“对俄罗斯的制裁仍充满不确定性。2月26日，美国、英国、加拿大、法国、德国、意大利和欧盟委员会宣布制裁，将部分俄罗斯银行踢出SWIFT国际结算系统。此后，欧盟针对7家俄罗斯银行实施SWIFT制裁，并给出十天宽限期，这样一条清晰的制裁措施仍不是立即执行。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲告诉《中国新闻周刊》。

所谓不确定性更多指SWIFT制裁打击的范围，在欧盟3月2日开列的银行名单中，未包括俄罗斯资产规模最大的俄罗斯联邦储备银行和俄罗斯天然气工业银行。有欧盟官员表示，确定名单时依据银行与政府的关联情况，以及在此次战争中的角色，并不针对整个俄罗斯银行系统。

谭雅玲认为，SWIFT制裁并非单向对俄罗斯产生负面影响，而会反作用于欧美，甚至世界。SWIFT系统内，俄罗斯银行的交易规模排位第二，其中又有80％的交易通过美元进行，鉴于俄罗斯在油气等大宗商品贸易中的地位，将部分俄罗斯银行踢出SWIFT系统，也会损伤美元流动性。“SWIFT制裁更多用于威慑，希望以此防止局势恶化”。

WIFT制裁吸引了更多目光，但其实同一天，对俄罗斯央行的制裁被认为更为关键。

2月24日，在普京下令展开“特别军事行动”后，卢布兑美元自2016年以来首次突破84卢布，俄罗斯央行宣布利用外储干预，第二天便有所回调。

“卢布在经历下跌后反弹，即使受战争因素影响，2月24日和25日也一度稳定在1美元兑80多卢布，而战前基本在75卢布左右波动，因此开战伊始卢布的波动并不剧烈”。谭雅玲认为，俄罗斯干预汇率的手段基本得当，其中一个重要因素便是位居世界第五的外储规模，保证其尚有实力应对战争与制裁的冲击。

过去数年，俄罗斯一直在构筑针对制裁的防御措施，主要通过能源贸易积累其超过6300亿美元的外储，用以支撑卢布。应对制裁对于卢布冲击，关键在于俄罗斯是否有能力将卢布兑换为币值更为稳定的货币，如美元、欧元等，外储便用来背书这种能力，稳定卢布持有者的信心。