总之，在上述关于美国衰落的误解当中，基于经济增长及其实力变化所推导出来的关于国家崛起或衰落的线性推断是最危险的。这种观点只看到20世纪70年代末美国在世界GDP占比中的比重下降到不足1/4，以规模衡量的经济实力呈现明显的衰落状态，却没有看到美国控制世界的结构性权力。

这非常容易造成对美国的战略误判，不仅轻视美国的真正实力，更容易忽视美国打压对手的战略意志与决心，在大国博弈过程中很容易出现连续的战略被动。实际上，缺乏对霸权国家“衰落”的正确认知，无论对既有霸权国家还是“挑战国”都是危险的。约瑟夫·奈曾不无忧虑地指出：“谈论‘衰落’可能会导致危险的政策选择，因为它会鼓励俄罗斯那样的国家推行冒险政策，鼓励中国对邻国更过度自信，或鼓励美国出于恐惧而反应过度。”

第六个误解：无上限量化宽松将终结美元地位

自20世纪60年代起，许多人就不断地为美元发布讣告。虽然这些预言一再落空，但由于美元地位问题与世界格局高度相关，甚至在很大程度上决定着世界格局的未来，因而对美元地位的分析与判断格外重要。现在，很多人认为，经过此次危机以及美联储的无上限宽松操作，美元霸权将迎来“最后的黄昏”。

我对这种观点持有怀疑态度，这种局面在遥远的将来也许会出现，但用以认知、判断当前的美元体系和国际秩序极其容易产生误导甚至是战略误判。自2020年3月23日美联储开始实施“无上限量化宽松”以来，不仅将利率降至零，更放出了约16万亿美元的货币量，相当于制造了一个欧盟的GDP。到2020年9月，美国联邦政府债务总额达到近27万亿美元，美国国债占GDP的比重2020年将达到98%，而且还在不断攀升……

美元信用的风险以及安全资产的短缺的确是目前全球高度关注的问题。但关键问题在于，今后相当长时期内的世界，可能是一个“比烂”的世界，各国相互之间比照的不是谁更好，而是谁更不坏。正如货币的对外价格是一个相对概念一样，我相信，在当今和未来美欧日等主要发达国家中，美国的经济状况仍旧是最不坏的一个，欧盟的经济情况会比美国更糟。虽然美国的货币政策和财政政策在一定程度上透支着自己的信用，但其他国家的信用可能会更差。

我们知道，安全资产很大程度上意味着大国政府的资产，不仅政治安全，政府的运作比较透明，行为可预期性强，而且政府不会实施可能导致通货膨胀的政策，所以其他国家的政府或个人才乐意付出合理甚至是较高的价格（意味着较低的收益率）来购买这种资产。受到以往金本位制度价值稳定观念的影响，经济学家很容易把美元的价值稳定与否作为决定美元国际地位的首要因素，并在美元地位与美元价值稳定的信心之间构建了一个看似自洽的模型。