也就是，我们说的房地产，其在整个宏观经济中的功能是三大功能：住、税源、创造货币。

那现在经济承压这么大是什么原因？其实，是创造货币的能力没有了，又没有替代方案。接踵而至的是，税源不足，内需不足，项目不足，债务反而更多了。

现在聊房地产的人很多，但是，如果不能涉及这个层级的逻辑，基本上看多和看空都不过是情绪表达而已。

那这次房改的目的是什么？回到三大功能：

住——保障房

税源——商品房

创造货币——商品房

我们就用这么简单的公式，希望大家可以一目了然。

很明显，这里的商品房的金融价值和税源价值都被保留了。也就是说，不仅没有找到替代楼市作为信贷抵押物的新方案，反而还全力捍卫了原本的老方案。

这也就告诉我们，未来保持防控金融风险的前提下：

商业银行将继续是创造货币的碾压性主力选手

商品房作为商业银行向社会投放信贷的核心抵押物，不容置疑

理解了这个逻辑，那未来中国楼市到底是涨是跌，还不清楚？

其实，我们现在内需不足，就是信贷没有大量流向居民家庭，也就是我们所说的“现金流量表危机”。

经过几年的整顿，商业银行向社会输出信贷的能力被严重削弱，却没有其它办法来解决。这才是今年我们经济非常吃力的原因之一。

与此同时，有形之手也在谋求变局。