3 鲍威尔和耶伦

美国经济到底会往哪一个方向走？经济衰退，还是软着陆？这个问题还参杂着另一个议题，美联储是继续加息，然后维持高利率更长的时间，还是说，在明年某个时间点就开始降息，救经济？把问题说得更简单些，美联储是要降息保经济，还是继续配合拜登政府，施展吸星大法？

一两个月前我们说，美联储很有可能会再加息一两次，然后将利率维持在高位一阵子（稍微久一点），这是为了应对美国对资金的需求，也是要配合拜登政府，持续进行收割。

两个月过去了，我们还是认为，美联储依然举棋不定，还是不确定要怎么走。中国人有一句通用俗语：“再说”。什么是再说呢？有两个可能的原因：一，现在不想答应你，所以说，再说，也就是到时候再说。二，现在还没有想好，到时候再说。用美联储主席鲍威尔的说法，你们（投资人）不要问我，去看数据，看数据最准。

如果让我帮鲍威尔来讲这句话，就是——“再说”。因为我（鲍威尔）不知道答案。鲍威尔现在的压力可大了。两个月前有人开始说，鲍威尔了不起，他有可能超越之前多位美联储主席的成就，因为他可能在美国出现40年仅见的通货膨胀后，让美国的经济软着陆。

这些恭维的话都已经说出来了， 鲍威尔又岂能让大家失望呢？对于美国财政部长耶伦来说，也是一样。她也说出了美国经济会软着陆的说法，等于是打包票了。拜登应该要感谢鲍威尔和耶伦，这两人为了他的政绩，为了帮助他同中国打贸易战、同中国竞争，已经是拼了命，豁出去了。

鲍威尔为了帮特朗普和拜登这两人总统拼经济，渡过新冠疫情的难关，实施零利率和无限制的量化宽松政策。2021年4月，美国高通货膨胀骤起，他又坚持说，这只是暂时的。眼看着自己一世英名就要毁于一旦了，才改弦易辙，开始猛烈加息。鲍威尔算是觉醒得早，除了加息之外，也进行缩表。否则，他肯定会被历史记上一笔。一个造成40年仅见的通货膨胀，却又无能为力的美联储主席。然而，直到9月4日，美联储资产负债表仍然高达8.1万亿美元。

也就是说，从去年6月开始进行缩表，美联储的资产负债表降低了8500亿美元。这样的速度够不够？照道理，按照美联储宣布的计划，美联储将于一年的时间，最大缩表9600亿美元。经过15个月时间的缩表，虽然没有达到目标，但距离目标也不是那么远。