经过美联储一连串的疯狂加息操作，美元利率现已到了2.25%—2.5%的中性区间。而受益于加息（当然更大的原因应该是油价下跌），7月美国CPI终于从9.1%降到了8.5%——总算较上月有所回落。

当然，这点降幅，并不足以缓解美国通胀整体依旧处于高位的态势。从美联储的表态来看，9月议息会议时依然会大概率加息——不过是75个基点和50个基点的区别而已。

不过，市场的反应，却跟政策有些相冲——美股最近一个多月强势反弹，道指从最低的破3万，恢复到了3万4千点，十年期美债收益率也跌回2.7。一时间，感觉资本市场又恢复到了欣欣向荣的状态。

但问题是，美联储加息才近半程啊！接下来还要继续加息啊！根据历史经验，美元加息周期前半段，股市和美债价格还能继续向上（美债价格和收益率呈反向关系）——毕竟有回流的美元接盘；但到了后半段，随着利率累积到高位，市场就很凶险了，股市随时会被高利率带崩。可现在美联储加息刚到半途，怎么资本市场就开始重新狂欢了？

这种怪异，背后的原因也很简单——市场在押注美联储会提前停止加息。

为什么市场会有这种判断？这个有很多理由可以支撑：一方面，美国已经连续两个季度GDP年率计算负增长——这已经符合美国自己定义的技术性经济衰退标准；另一方面，虽然美国公布的7月非农数据不错，但懂行的人都知道，这很大程度是统计标准的问题，从服务业CPI骤降到47.3，大幅跌破荣枯线来看，美国经济实际情况并不好。而财政部那边，以现有的赤字水平，到11月手头的资金就将耗尽，到时候又要发债——这不仅意味着又要扩表，以现在乃至接下来的利率，这新债的利率怕是要吓死个人。

以上是经济方面的。政治上，中期选举就要进行，民主党政府受经济衰退和高通胀双重夹击，形势极为不妙，有可能惨败。也正因为如此，拜登政府这几个月才上蹿下跳，用尽各种方法疯狂打压油价。现在油价总算从高位回落，通胀压力有所缓解；但经济实质上依然颓靡，全靠数据修饰来遮掩——这玩意短期内可以藻饰太平，但并不能改变民众的实际感受，所以也骗不了选票。所以，随着油价这个通胀关键性指标下降，提前结束加息，甚至重新放水给经济鼓劲，也成为民主党挽救中期选举最后的救命稻草。