需要注意的是，人民币汇率干预的主动权始终掌握在中国央行手中，人民币不具备长期大幅持续贬值的基础，目前的贬值更多是中美货币政策脱钩的显性反应，以及中国刺激出口的主动性策略。面对强美元的收割，难道所有经济体真的都束手无策吗？办法不是没有，但很多经济体考虑到实体经济的承受力，始终不敢激进加息，追赶美元利率。

比如欧元区，高通胀已经接近甚至超过美国，但经济处于衰退的边缘，且多国的诉求不一致，使得欧洲央行难以作出统一的加息行动，因为如果资金成本过高，不仅经济衰退更加不可承受，而且会拉高各国的债务成本，很多欧猪国家可能因此而爆发主权债务危机，这在2009年以及2015年是有先例的。

再看英镑，英国新首相特拉斯是靠融资发钱刺激消费的手段上位的，也就是英国仍然坚持的是宽松的货币政策，但这其实并不是根治英国经济问题的办法，只会加剧通胀，但从民众的承受力角度，他们难以承受高通胀和收入下降带来的痛苦，所以，融资发钱成为救命稻草。在此背景下，英镑是很难加息的了，因为会提高英国的债务成本，导致经济崩溃。两害相权取其轻，英国只能放任英镑持续贬值了。

日元也是差不多的道理，即使日本的核心CPI已经达到30年来的最高水平，但是日本央行仍然不敢跟随美联储加息，因为经济衰退的情况似乎更为严重。为了缓解日元贬值趋势，日本央行只能通过重启公开市场操作来干预外汇市场，但加息几乎是不可能的事情。

美元加息可以由全球买单，即使美元利率提升会提高美国政府的债务成本，但是美国欠债不还，用新债还旧债也不是一天两天了，而且全球都会承担美元加息的成本，所以，美联储可以无所顾忌地加息。这对于与美元可自由兑换的过度来说，几乎没有阻挡危机传导的防火墙，美元加息到一定程度，必然会拖垮某些经济体，形成经济危机，这个时点恐怕不远了！

但是中国是有防御危机的防火墙的。首先是，中国属于出口型经济，和西方国家靠进口拉动经济增长有本质不同，中国经济的基础是实打实的商品，而不是虚无缥缈的虚拟经济和透支型消费，所以，即使全球爆发经济危机，中国有广阔的转圜空间，因为基本上所有国家都离不开中国制造。

其次是，中国的资本项目还没有实现可自由兑换，这本身就给中国经济和金融市场形成了一道坚固的防火墙，因为资本进出是有限制的，美元加息并不能引导资金毫无障碍地流动，而且外资更加看重的是中国经济的稳定和前景，投资时间会相对长久，不会因为单纯的利差而频繁进出。