自从上世纪八十年代初期开始，基于苏联的解体和中国加入世界贸易组织，让经济全球化逐渐达到高潮阶段。经济全球化逐渐步入高潮意味着全球的生产效率的稳步提升，而生产效率的提升就意味着美元、欧元等国际储备货币的投资收益率上升，价值就更稳定。

有一个基本原理是，贬值越快的货币，其利率就越高，比如阿根廷目前的通胀率是98.8%，阿根廷里拉的基准利率高达75%，阿根廷里拉显然属于垃圾货币，相反，货币价值越稳定的货币，其利率也就越低，今天最典型的就是瑞士法郎，属于有信用的货币。

既然美元、欧元的价值随着经济全球化的不断深入更加稳定，这就推动了美元、欧元的利率不断下行。到次贷危机爆发之后，美元欧元实行了零利率（负利率），这是一个货币信用水平从低到高的过程。

这世界什么都可能改变，但人性的贪婪之心永远不会改变，随着纸币利率的不断走低，相当于借钱的成本越来越低，这就刺激了各国政府、企业和家庭的债务快速膨胀！日本、美国政府债务率最近几十年都出现了快速上升。

其实大可不必嘲笑日本和美国政府的债务率飙涨，世界各国的总债务率（即各国总债务与GDP之比）都在飙升，只是各个国家的债务结构有所不同罢了，有些国家的债务主要集中在政府身上，有些国家主要集中在企业和家庭身上。

我们自己也在这股加债务的大潮之中，比如家庭部门在上世纪基本没有债务，但今天城镇多数家庭都已经背上了巨额的房贷，如果哪家没有房贷，似乎都不好意思说出口，这种变化仅仅在二十多年间就快速完成，说明债务率的上升也是飞速的。

虽然世界各国的民族不同，肤色各异，但贪婪之心完全一致。上学的时候，老师告诉我们任何国家的政府负债率如果上升到80%以上，就已经踩到看红线，就面临债务危机的风险。这条红线显然与利率直接相关，在过去数十年利率不断下行的过程中，这条红线已经被踩成了红地毯，多数国家的政府负债率不仅越过了80%，还越过了100%，甚至有不少国家越过了120%！