三、美国在世界市场上的出口贸易额逐年下降

应当说，这可能是美国陷入滞胀的一个重要原因。二战中，美国是唯一一个本土没有受到战争破坏的国家，因此在战后，美国经济一枝独秀，占居了世界贸易的一半左右。但是，自1960 年代开始，由于经济全球化、区域化的发展，特别是日本和德国的崛起，世界市场竞争加剧。1947 美国出口额占世界出口额的约三分之一；到1948 年下降到23.5%；

1960 年下降到18.2%；1970 年再降到15.5%。更大问题是，美国从1971 年首次出现了13.03 亿美元的对外贸易逆差，此后，除了1973、1975 年为小额顺差外，其余年份均为逆差，并且大幅增长。因此，美国国内的生产和消费都开始萧条，工人大量失业，一个典型的滞胀开始形成。可以说，在资本主义世界的经济运行周期里，滞涨是一个比衰退还要恐怖的存在。

因为，普通的衰退，可以通过增加政府开支，扩大财政赤字，来刺激经济复苏，但是滞涨却无法依靠货币或财政政策来解决。因为，如果搞紧缩，企业的经营成本会进一步加大，经济可能会更加萧条；

而如果搞宽松，大量发行美元，却对实体经济基本无用，大量的美元都流入了资本市场，并会制造更多的泡沫。其实，这也好理解，比如，当物价长期上涨时，人们也就普遍有了心理预期，由于担心手里的货币贬值，所以就会盲目扩大消费，甚至借贷也要消费。

中国房地产行业就是一个最好的例子，在房子最火的时期，许多生产企业都不生产了，把资金都用来炒房，却赚得比生产产品还要多。但是，这样做的后果是相当严重的。一方面，货币需求不断扩大，促使央行发行更多的货币，以继续推高通胀水平。