这种财政开支绑定货币供应的政策，形成了一种国库直通印钞机的机制，造成财政与货币政策只能同进同退的局面。印钞机开，财政开支进；印钞机停，财政开支退。事实上，在美联储宣布TAPER操作的同时，美财政部也在缩减发债。市场预计2022年美联储美债净购买将减少7800亿美元，美债供给量将减少1.13亿美元，其中财政国债净供给将下降3200亿美元。可见，第三种货币政策是“一荣俱荣，一损俱损”的宏观经济政策。

“屋漏偏逢连夜雨”。自2021年四季度以来，美国物价上涨态势似乎一步步地验证市场的预期。到今年1月，CPI达到7.5%，连续九个月达到5%以上。这迫使美联储加快债券减购步伐，在去年11月每月150亿美元的基础上翻倍减购，预计在今年二季度完成1200亿美元的减购计划。这意味着从今年第二季度开始，紧缩的工具箱里就只剩加息选项了，美联储已经被逼到了墙角。市场预测从2022年第二季度开始到2023年底将出现为期两年的加息周期。

美联储极度宽松货币政策的大幅转向，给全球金融带来了重大风险。反映在固定收益市场上，主要金融市场国债收益率曲线将会上行，而价格调整风险和期限溢价风险将使债券融资成本上升，并有可能使违约率上升。反映在股票市场上，市场高位回调的风险加大，已出现了反复振荡。考虑到因成本推进造成的企业盈利能力减弱，市场调整幅度可能会继续加大。

使人警惕的是，美元是国际货币，美联储紧缩的货币政策将使美元的流动性趋紧，并带动其他国家央行调整货币政策，进而使全球货币市场利率上升。目前来看，利率平价反映在汇率上，将使美元指数总体保持强势，欧元和日元相对偏弱，新兴市场货币表现将出现分化，不排除一些经济体会出现货币危机，目前土耳其里拉大幅贬值就是一例。