大家一定得把财政和货币跟区分开。

财政归财政，货币归货币。

政府发债，不一定就是放水。

关键是需要央行印钞购债，才是放水。

如果央行处于加息缩表周期，那么政府也可以继续发债，只是这时候发债，就只能靠市场投资者消化，通常这时候政府发债就得付出更高的利率，会导致存量债券收益率飙涨，债券价格大跌。

打个比方。

有一家银行，愿意给你无限量贷款，而且利率很低，只有2%。

那你肯定是有多少借多少，多多益善。（量化宽松）

但有一天，这家银行不肯贷款给你了，还要把之前借给你的钱，给收回去。（加息缩表）

这个时候，你也仍然可以跟其他人借钱，但其他人的钱不是印出来的，他们自然会要求你给他们更高的利率。

所以，你可能就得用4%的利率才能跟其他人借到钱，把之前欠银行的钱还掉。

于是，你的存量的低息债券，就会慢慢置换成高息债券，你每年的利息会越来越多，债务压力就会越来越大。

这种情况下，银行并没有印钱借给你，你的钱是跟其他人借的。

现在美联储加息缩表，并没有去买美债。

这个时候，美国政府仍然会可以发债，债务还可以继续增长，但这样就会增加美债市场的供给，就会加剧美债收益率飙涨，债券价格大跌。

这就是当前美债市场，还有英债市场，或者全球大多数国家债券市场正在发生的事情。