自从苏联解体之后，基于全球地缘政治局势日趋稳定、经济全球化加速推进、各国军费支出减少等诸多因素共同推动全球进入了低通胀、低利率时期；2008年次贷危机之后更进入了全球产能严重过剩时代，让世界进入了极低通胀的时代，欧美日货币则进入了零利率和负利率时期。

新冠疫情爆发之后，本人在这个栏目中已经多次提醒，世界即将进入高通胀、高利率时代，这是由全球的地缘政治局势、全球化走势以及主要国家的债务周期所决定的。去年到今年美国的通胀率已经快速发展并创出了四十多年的新高，德国今年5月通胀率高达7.9%，创出1973年以来、即50年以来的新高，表明高利率时代已经如期降临。

有一个古老的问题，是先有蛋还是先有鸡？到今天也没有答案。

然后就有了另外一个问题，是先有高利率还是先有高通胀和大宗商品的高价格？很多人会认为是先有后者，源于商品价格的上涨就会推动通胀，通胀走高之后央行就需要加息，也就有了高利率，真的是如此吗？

每桶原油价格从100美元涨到300美元，价格涨幅虽然达到两倍，但这桶原油丝毫未变，都相当于1700kWh。既然原油未变，所以原油价格的变化只能是因为美元的价值变了，是美元价值的变化驱动了石油价格。所以是先有高利率（货币快速贬值推动利率上升），然后才有高通胀和大宗的高价格，即货币快速贬值才是根本驱动力。