在克林顿政府时期（1993年1月至2001年1月），美国政府的负债率连续下降，到本世纪初美国政府的负债率已经下降到55%左右，我们知道这是非常健康的债务水平，此时，在充足的财力支撑之下美军可以在世界上任何地方发起军事行动打击自己的战略对手，这是小布什时期发动伊拉克战争和反恐战争的基础，彰显美国世界上唯一超级大国的地位。

今天，美国政府的负债率已经高达130%左右，这已经是极不健康的水平，如果美元还能维持零利率，这样的债务率暂时还没问题。但我们知道，所有纸币都会连续贬值，也所以每一种纸币都有自己的寿命，没有任何一种纸币可以例外，既然纸币注定会连续贬值，正常的利率就肯定在零以上，因此零利率（负利率）就只能是特定时期的历史现象。

目前，美元、欧元等纸币正在回归正常的利率水平，在正常的利率环境下、在这样高的债务水平上美国政府的负债率会被动上升，未来一旦连续被动上升，本国的货币体系和债务体系就会解体，无论对任何国家来说这都是地地道道的灾难。在目前的负债率下，美国还有能力打一场类似伊拉克战争这种中型战争吗？

伊朗的体量与伊拉克差不多，近年来伊朗与美国处处作对，甚至在国际海域将美国的海神无人机击落（2019年），这当然是公然挑衅，但美国并不能做出有效的反制行动，根源就在于美国已经无力再支撑一场财政消耗达到四五万亿美元的战争（伊拉克战争的成本是3万亿美元，如果换算成今天的美元需要四五万亿，这尚且是战胜的情形，如果美军战败或打成消耗战，战争的成本还会大幅提高）。

事实上，至少个人认为俄罗斯敢于入侵乌克兰，在很大程度上也是看到了美国已经无力独自在亚欧大陆打一场中型战争，这给了普京总统发动乌克兰战争的底气。