近来有传闻，摩根大通做空黄金的头寸超过其自身的总资产，也就是超过2.5万亿美元，因而有导致爆仓的可能。今天就借此机会，跟大家说一个有关黄金不能说的秘密。先跟大家介绍一支黄金ETF，股票代号是GLD，刚好是英文黄金的缩写。

2008年10月31日，金融危机爆发、震动全球的时候，价格是71美元。那时候，很多人都说要买黄金保值，偏偏GLD的价格就在那时候一路走低，往下跌，直到10月31日这一天的低点。两个原因。一个是市场正常因素，自然下跌。

第二个是，有人不希望黄金价格上涨。哪一个说法是对的呢？过了10月31日之后，金融危机持续，GDL价格开始一路上涨，这就证实了黄金还是有保值的功能，即便是在经济衰退，金融危机的时候。后来的走势证明了第二个原因是比较可靠的说法。

1有人不希望黄金上涨

为什么会有人不希望黄金上涨？一般来说，美元与黄金价格的走势是相反的，虽然这不是绝对的相关性，只是多数时候是如此。当美元上涨，黄金价格下跌。美元与大宗商品价格的关系，也差不多是如此。重点来了，既然价格走势通常是相反的，美元是世界的通货，美国会希望美元的价格坚挺，还是希望黄金的价格坚挺？

在某些时候，美国会希望美元走弱，比如说，美国想要增加美国产品的出口，或是在打贸易战的时候，希望一些国家货币升值的时候。例如，1985年的广场协议，美国迫使日元大幅升值，之后也迫使台币与韩圆升值。那时候，美元走了好几年的低潮。

另外，美国印钞的时候，搞量化宽松的时候，美元也可能会走低。不过，这是一个相对比较。2020年疫情大流行的时候，美国虽然实施了无限制地量化宽松，但欧洲与日本也在搞量化宽松，因此美元指数不见得会下跌。总之，美国在美元与金融上可以说是玩得炉火纯青。