一是，经济下行压力大。受俄乌冲突和疫情影响，3月经济数据出现普遍下滑，除了投资数据比较可观之外，外贸差强人意，消费乏力，通胀则出现回潮，使得经济面临的“类滞胀”风险比较大。同时，俄乌冲突令大宗商品价格飙升，输入型通胀压力较大，疫情反弹导致上海等重要城市实行静态管理，对经济增长的压力骤增，从而使得宏观面对行情的支撑偏弱，投资者对经济前景的预期转向悲观，形成了对行情的下压力。二是，政策放松力度不及预期。

虽然4月15日央行宣布降准25个基点，但普遍认为降准幅度不及预期，且在股市下跌的过程中，主要采取的是“口头”安抚的方式，没有看到实质性的利好政策出台，也造成了投资者对政策放松力度的失望，进而引发恐慌性和报复性下跌。但4月底在行情出现非理性下跌之后，实质性的利好政策多了起来，比如降低股票过户费用，这就是直接针对股市的利好，提振了投资者的悲观情绪，引发了最近几个交易日的连续反弹。

三是，人民币持续贬值。最近几个星期，人民币汇率快速贬值，现在从高点算起贬值幅度已经超过4%，这说明在美联储加息预期下，外资流出的趋势已经形成，这对于外资流向非常影响行情预期的A股来说，是极其不利的。尽管央行下调了银行的外汇存款准备金率，但是刺激效果并不是特别明显，在短暂的拉升之后，人民币汇率又回归到贬值通道。虽然A股炒作了纺织、外贸等人民币贬值板块，但是贬值预期对整体行情的下压力还是比较大的。

现在A股虽然出现超跌反弹，沪指重新收复了3000点，但是谈行情见底还为时尚早，即使见底，行情还需要较长时间的磨底才能走出目前的筹码被套集中区，想要实现行情反转乃至进入上升通道，还需要不少利空因素的转变，比如经济下行压力、人民币贬值压力、通胀压力等等转向乐观方向。因此，并非上涨三日就可以改变投资者的信仰，即使是有巴菲特对投资者进行言传身教，也未必能够改变股市“一赚二平七亏”的基本格局。对于投资技能不过硬和投资理念不坚定的投资者，不论市场如何变化，都无法达到常胜和持续盈利的目标。