最近一段时间，美元指数再次大幅度上涨，人民币兑美元汇率又开始了一轮贬值。按照正常道理，美联储降息，美元指数应该走弱才对，为什么美元指数却走强了？因为美联储放缓了降息步伐。

11月14日周四，美联储主席鲍威尔称不需要急着降息，市场认为，这是在暗示12月可能不会降息。鲍威尔表示，由于美国经济最近的表现“非常强劲”，美联储不需要“急于”降低利率，将仔细观察以确保某些通胀指标保持在可接受的范围内。

在接近所谓的中性利率水平时，央行可能会放慢降息步伐。11月19日，堪萨斯联储主席施密德表示，虽然美联储的初步降息体现了对通胀平息的信心，但目前仍不确定利率会降到什么程度。

美联储下次会议定于12月17日至18日举行。芝商所美联储利率观察工具FedWatch显示，交易员目前押注决策者12月降息25个基点的概率为55.5%，不降息的概率为44.5%。虽然从表面上看，降息的概率仍高达55.5%，但是与一个月前相比，降息概率已经大幅度降低了——一个月前，美联储降息25个基点的概率为88.7%。

那么美联储到底该不该降息？按照正常道理，美国物价指数在美联储的持续加息下已经开始大幅度下降，在“惯性”的作用下，如果美联储暂缓降息，极有可能导致经济变冷。

美联储为什么不愿降息？是不是因为鲍威尔所说的“经济强劲”或一些人分析的“特朗普上台后和世界打贸易战，会导致物价指数再次上升”而“不急于”降息？都不是！

如果美国经济强劲，那么这次美国总统大选特朗普也不会完胜哈里斯，要知道在这次大选过程中，美国民众最关心的就是经济。那么特朗普上台后的贸易战会不会导致美国的通胀再次抬头呢？事实证明，2018年美国对中国发动贸易战后并没有推高美国太多的通胀——根据机构推算，在美国发动贸易战期间，仅仅只是拉高物价0.53个百分点，主要原因就是美国CPI篮子中服务项占比较大（60%），能够缓和商品关税对CPI整体的冲击。