6月1日，暂停债务上限法案在美国参议院通过，待拜登签字既正式生效。

这个结果大家都不意外。毕竟事到如今，几乎所有的人都明白，所谓的上限本身就是个笑话。至于驴象两党的杯葛，也不过是讨价还价利益分配的方式而已——不管他们面子上吵的再怎么凶，但肯定不会砸共同的饭碗，让美债真的违约的。

但这并不意味着麻烦结束。恰恰相反，随着债务上限的调整，美国在这一轮百年未有之大变局中的最大考验，才真正拉开帷幕，现在美国面临的最大问题，就是随着上限提升，这新发的美债，究竟由谁来买？

这是非常关键的问题。现在大家都知道美国经济、美国金融体系乃至美国霸权面临很大的风险。所以买美债也变成了一种非常高风险的行为。过去一年美联一边储疯狂加息，一边驱赶资金回流，来给自己接盘美股美债。

驱赶资金回流还算是很成功的，虽然各国的严防死守，以及中国的背后支撑乃至新兴国家集体去美元化等因素，导致这种回流并没有如预期般引爆新兴国家的金融体系，但钱确实还是在加息的诱惑下回来了。只不过这些回流的钱，少量胆大的进股市炒AI，大多数则直接在逆回购里打转。至于美债——这玩意期限太长，现在大家都对美国长期经济走势缺乏信心，导致流动性很不好，没人愿意接。

这就很麻烦了。如果市场上没有足够的人买新债，那就只有两个办法，要么抬高发行利率，用高息吸引胆肥的，要么就美联储直接自己下场印钱买。

美联储直接自己下场买最直接爽快。但问题是美国现在还在收水周期。你直接下场印钱买债，等于是向市场注入流动性，这从内部说，等于是加剧通胀，放大金融体系乃至经济体系风险；外部说——美国作为全球最大消费国，这些钱印出来再花出去，最后肯定会逐渐流向以中国为首的海外生产国。他们拿到美元，外汇储备更充裕，更不容易暴雷——本就收割艰难的这次加息周期，就更成自己干自己了。